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媒体时评
评论:加强适当性管理 夯实资本市场基础
2016年09月16日 10:24
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  健全投资者适当性管理制度,严格投资者适当性管理,是强化经营机构适当性管理义务,切实保护投资者合法权益的重要举措。只有基础制度完备,资本市场才能持续壮大、安全运行和高效配置资源,进而推动投融资效率提升、助力实体经济转型升级加快,实现市场长期稳定健康发展。

  投资者适当性管理制度的出台,处在我国资本市场经历大幅波动、需要牢牢把握“五个坚持”的关键节点上,既承接了以往在创业板、金融期货、融资融券、股转系统、私募投资基金等领域的实践经验,又根据市场创新发展,形成了有层次、有分工又相互衔接的制度体系,为有效实施构建了坚实的制度框架和承前启后的市场基础。

  具体来看,投资者适当性管理的推进,对各类市场参与主体提出新的要求。未来,监管自律部门对经营机构落实适当性要求的监督管理料进一步细化,对经营机构及相关人员违规行为的处罚也将更为严格。强化监管自律职责与法律责任,有利于确保适当性管理义务落到实处。

  对经营机构而言,须进一步强化适当性评估义务、风险揭示义务、内部管理义务。其中,制定并落实适当性内部管理制度尤为重要,只有从相关风控制度和培训考核、执业规范、监督问责等方面内化为经营机构的制度机制,坚持合规和风控底线,才能真正保证经营机构不触碰“红线”。

  投资者则需要认识到,即便经营机构完全履行了规定,也不能保障投资获利或不受到损失。“卖者有责”是适当性管理的前提,但是该前提下的“买者自负”不应被忽略。投资者有义务向经营机构提供个人或机构的真实情况,并在购买产品或服务前进行深入了解,其目的在于提高投资者的自我保护意识。

  制度框架的完备,有利于市场主体明确发展方向。证券期货交易具有特殊性,各种产品的功能、特点、复杂程度和风险收益特征千差万别,投资者在专业水平、风险承受能力、风险收益偏好等方面也存在很大差异。鉴于此,投资者适当性制度丰富了多层次资本市场的监管维度,强化了依法、从严、全面监管的着力点。建立统一而又分层的投资者分类制度,和确立层层把关、严控风险的产品分级机制,将推动适当性要求紧跟市场发展节奏,并给予经营机构创新的空间。

  制度框架的完备,有利于市场资源配置功能的发挥。长远来看,我国经济发展潜力仍非常大,经济转型升级和供给侧结构性改革的深化,将为资本市场壮大注入持久强劲的动力。

  服务实体经济发展是资本市场的根本宗旨,在有效保护投资者合法权益的愿景下,适当性管理制度的健全,将为资本市场未来的安全高效运行打下坚实基础,从而促进资源配置效率的提升,增强对经济发展的推动作用。

  整体而言,坚持把保护投资者合法权益放在突出位置,坚持资本市场服务实体经济发展的根本宗旨,都内在地要求建立完善的投资者适当性制度,这对于引导市场健康、有序发展具有十分重大的意义。同时,投资者适当性管理不是凝固的体系,而是将在实践中不断发展、完善和创新,并与证券市场各类监管制度有机融合,合力促进资本市场的长期稳定健康发展。记者 刘国锋